Como o Bitcoin é uma moeda intangível, seu valor às vezes pode ser difícil de perceber. Algumas pessoas pensam então que, ao contrário de outras formas de dinheiro, o bitcoin não se baseia em nada.

Embora seja verdade que o Bitcoin não se baseia em nenhum ativo físico, isso não é um acaso. Como qualquer outra forma de dinheiro, ela se baseia em suas propriedades monetárias intrínsecas. Por outro lado, o que realmente difere das moedas fiduciárias é na forma como suas propriedades são seguradas. É isso que estamos vendo neste breve artigo de desmascaramento.

As propriedades monetárias do Bitcoin

Como eu expliquei para você em Um artigo anterior, a busca por um sistema de dinheiro eletrônico não data da invenção do Bitcoin. Este trabalho foi iniciado no final da década de 1970, quando os métodos modernos de criptografia assimétrica foram inventados. O primeiro sistema nesse campo de pesquisa é chamado de “ecash”. Foi criado pelo criptógrafo David Chaum em 1982. Esse protocolo ainda era baseado em terceiros confiáveis, já que os bancos tinham que concordar em representar dinheiro no sistema eCash.

Foi apenas parcialmente com b-money (Wei Dai, 1998), depois com RPOW (Hal Finney, 2004) e bitGold (Nick Szabo, 2005) que surgiu a ideia de interpretar a solução para um problema matemático como um objeto valioso. Obviamente, o Bitcoin usa esse conceito, o que torna possível atribuir um valor monetário a objetos exclusivamente digitais.

Se todos esses pesquisadores quiseram encontrar um mecanismo que possibilitasse desrelacionar o valor de um objeto digital com o valor de bens tangíveis, é porque era a única maneira de criar um sistema peer-to-peer. Em outras palavras, a princípio é impossível criar um sistema monetário verdadeiramente descentralizado, baseando o valor de cada unidade em um ativo físico. Satoshi Nakamoto explica isso para nós em uma mensagem postada no fórum P2Pfoundation 18 de fevereiro de 2009:

[...] Não conheço nenhuma maneira de o software saber o valor real das coisas.

É por isso que o Bitcoin não depende de um ativo físico, como ouro, por exemplo. Em vez disso, ele deriva seu valor de suas propriedades monetárias exclusivas. Essas características são semelhantes às que historicamente sustentaram várias formas de dinheiro.

A primeira dessas propriedades é, obviamente, a raridade. Como alguns metais preciosos, que há muito tempo servem como reserva de valor devido à sua escassez natural, o bitcoin também é limitado em quantidade. O protocolo especifica que nunca haverá mais de 21 milhões de bitcoins. Ele também tem outras propriedades que incentivam seu uso como dinheiro: sua durabilidade, sua portabilidade, sua divisibilidade ou até mesmo sua fungibilidade.

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Mas, além de suas características monetárias, o bitcoin certamente se baseia em seu protocolo. É um sistema que permite a realização de transações incensuráveis, privadas, irreversíveis e de baixo custo. Tudo isso é permitido por sua natureza peer-to-peer. Seus próprios usuários executam e mantêm o sistema. Como resultado, e diferentemente dos ativos estabelecidos em entidades centrais, as características de seu protocolo e as propriedades de sua moeda não podem ser alteradas sem chegar a um consenso entre os próprios usuários.

Finalmente, embora o Bitcoin não seja baseado em um ativo físico ou em uma entidade governamental, ele se baseia em suas propriedades monetárias intrínsecas e nas características únicas de seu protocolo.

Princípio de consenso e prova de trabalho

A prova de trabalho obviamente desempenha um papel fundamental na garantia das propriedades monetárias do Bitcoin. O mecanismo de consenso de Nakamoto especifica que o blockchain que deve ser considerado válido é aquele que tem mais trabalho acumulado.

Ao estabelecer um custo marginal para multiplicar os votos de cada nó, a prova de trabalho possibilita, entre outras coisas, garantir uma história econômica. Gradualmente, as transações são enterradas sob sucessivas camadas de trabalho. Para alterar esse histórico, você deve poder refazer todos os cálculos. Cada bloco além das transações adiciona uma nova camada de segurança, global e cumulativamente.

Este trabalho é baseado em um recurso real: energia. O direito de votar no Bitcoin é baseado no poder de computação de cada processador, alimentado por eletricidade. O Bitcoin, portanto, depende de um baluarte físico, disponível em quantidades finitas na Terra, a saber, energia. É esse princípio que nos permite ter um sistema de dinheiro eletrônico verdadeiramente peer-to-peer, sem um terceiro confiável, ao mesmo tempo em que podemos interpretar um valor em suas unidades.

Em que se baseiam as moedas fiduciárias?

Uma moeda fiduciária geralmente é uma moeda emitida por um estado. Hoje, a maioria das moedas em circulação no mundo são moedas fiduciárias.

É importante entender que, diferentemente das moedas lastreadas em ativos, uma moeda fiduciária não é apoiada por um subjacente. Em vez disso, ele deriva seu valor de suas propriedades monetárias, que são garantidas pelo governo que emite essa moeda. O valor de uma moeda fiduciária é, portanto, baseado na confiança depositada pelos usuários no estado emissor.

No entanto, as moedas fiduciárias têm falhas quase naturais. Como os governos têm o poder de criar dinheiro do nada, eles podem ceder à tentação de aumentar a oferta monetária para financiar seus gastos. Em outras palavras, eles estão imprimindo dinheiro. Esse aumento na oferta pode levar à inflação ou até mesmo à hiperinflação se não for controlado. Isso faz com que o valor de cada unidade monetária se dilua gradualmente.. A história nos mostra que essa tentação de criar dinheiro do zero está profundamente enraizada na natureza humana.

Além disso, a estabilidade de uma moeda fiduciária depende muito da confiança que os usuários depositam no governo emissor. Essa confiança pode ser perdida rapidamente em caso de má gestão econômica ou crise. Os exemplos recentes da Venezuela, Argentina e Turquia, onde as moedas estaduais experimentaram uma queda repentina em seu poder de compra, ilustram bem esse ponto.

É aqui que o Bitcoin apresenta uma alternativa interessante, pois não depende de uma entidade central para impor suas propriedades, especialmente em termos de escassez da moeda.

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Conclusão

Finalmente, qualquer forma de dinheiro é baseada, direta ou indiretamente, em suas propriedades monetárias. Quando falamos sobre uma moeda baseada em um subjacente, são as propriedades monetárias do subjacente que determinam o valor dessa moeda.

O Bitcoin não pode ser baseado em um ativo tangível. É precisamente essa independência total que torna possível prescindir da intervenção de um terceiro confiável no sistema. É então baseado apenas em suas propriedades monetárias e nas características de seu protocolo.

Ao contrário das moedas fiduciárias, as propriedades do bitcoin são garantidas pelos próprios usuários por meio de vários mecanismos de governança. No caso de moedas fiduciárias, deve-se confiar no governo emissor para manter propriedades monetárias justas e eficientes. No entanto, essa confiança continuou a ser desrespeitada ao longo da história, em particular por meio da diluição do poder de compra das moedas, devido à criação de dinheiro ex-nihilo. É por isso que o Bitcoin parece ser uma alternativa óbvia às moedas fiduciárias, especialmente em termos de economia de longo prazo.

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